Что ожидают эксперты после ослабления рубля до годовых минимумов

Доллар и евро обновили годовые максимумы к рублю

3 апреля рубль ослаб до почти годовых минимумов. Курс доллара достигал 78,6 ₽, евро — 85,5 ₽ Последний раз курс был таким 20 апреля 2022 года. RTVI опросил аналитиков, что будет с курсом национальной валюты.

Основным фактором ослабления курса рубля в последние месяцы стало снижение нефтегазовых доходов России из-за западных санкций и низких нефтяных цен на мировом рынке, пояснил RTVI главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Текущий профицит торгового баланса существенно снизился относительно прошлого года, когда он на пиках превышал $30 млрд в месяц, а сейчас уже вероятно, ниже $5 млрд в месяц, подчеркивает экономист по России и СНГ ИК «Ренессанс Капитал» Софья Донец: «По нашей оценке, профицит текущего счета в апреле будет минимальным среди ближайших месяцев».

«Текущий курс не слишком слабый. Это нормальная оценка, учитывая всю совокупность факторов, и она могла бы быть еще слабее», — резюмировал инвестконсультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин.

Главные причины ослабления рубля

Снижение притока валюты от экспорта

В результате эмбарго ЕС на сырую нефть из России с 5 декабря, нефтепродукты с 5 февраля и «потолка» цен на нефть «международная торговля российской нефтью и нефтепродуктами стала менее прозрачной, часть маржи перешла от производителя к посредникам и меньше валюты стало поступать в страну», объяснил Михаил Васильев.

При этом спрос на валюту растет

В том числе для закупки импорта по мере налаживания новых цепочек поставок с Востока. «Импорт восстанавливается — эффективно работает механизм параллельного импорта. Растущие расходы бюджета в том числе идут на закупки из-за рубежа», — подчеркивает Тимур Нигматуллин.

Кроме этого, постепенно возрастает спрос на валюту со стороны населения для зарубежных поездок на майские праздники и летние отпуска.
Михаил Васильев
главный аналитик Совкомбанка

Прогноз по курсу рубля

У рубля есть шансы на небольшое укрепление, если не случится действительно больших внешних изменений, считает Софья Донец. «Ренессанс Капитал» прогнозирует укрепление курса до 75 ₽/$ до конца года.

Совкомбанк более пессимистичен. Он прогнозирует к концу года ослабление рубля к доллару до 82, к евро — до 87, к юаню — до 11,9. На второй квартал Совкомбанк прогнозирует курс рубля к доллару — 73−81, к евро — 79−80, юаню — 10,8−11,8.

В среднем за 2023 год курс рубля к доллару составит 78, к евро — 83, к юаню — 11,3, ожидает Совкомбанк.

Рубль поддержат:

Сохранение существенного профицита текущего счета платежного баланса России

«Экспорт превысит импорт, приток валюты в страну остается внушительным», — ожидает Михаил Васильев.

Жесткие ограничения на движение капитала и отсутствие нерезидентов на российском рынке

Это будет ограничивать колебания курса рубля, пояснил экономист.

Свой вклад в снижение спроса на валюту будут оказывать сохраняющиеся риски введения западных санкций на Мосбиржу и Национальный клиринговый центр (НКЦ), а также политика дедолларизации, которую проводит ЦБ.

«Некоторую поддержку рублю может оказать прогнозируемое повышение ключевой ставки с текущих 7,5% до 9% к концу года для сдерживания инфляции», — добавил Михаил Васильев.

Почему рубль ослаб, несмотря на рост цен на нефть?

Нефть Brent подорожала с $80 до $84,9 за баррель после решения ОПЕК+ сократить добычу вслед за Россией.

В ответ на санкции Россия с 1 марта и до конца года добровольно сократила добычу нефти на 500 тыс. б/с (это 5% добычи Россией или 0,5% мирового предложения).

Страны ОПЕК+ сократят добычу вслед за Россией. 2 апреля они неожиданно анонсировали сокращение добычи нефти на 1,15 млн баррелей в сутки с мая до конца 2023.

Раньше связь между нефтью и рублем во многом поддерживалась за счет операций по капитальному счету.

Но объем таких операций сократился в результате ужесточения санкций, ухода иностранных компаний и инвесторов из России и введения Банком России жестких ограничений на движение капитала.

С весны 2022 года курс рубля во многом определяет текущий счет платежного баланса (в первую очередь, разница между экспортом и импортом). Валютные интервенции — покупка или продажа Банком России валюты — в рамках бюджетного правила снижают зависимость колебаний рубля от цен на нефть.

«Ренессанс Капитал» не ожидает, что решение стран ОПЕК+ может сильно поднять цены на нефть. «Это скорее станет фактором стабилизации цен — возврата к значениям февраля, — подчеркивает Софья Донец. — Для российской нефти есть возможность выйти к середине года на цены, близкие к ценовому потолку — 60 $/барр., но выше него “прыгнуть вряд ли сможем”».

«Пока мы не увидим не просто рост цен на нефть, а удорожание именно российской нефти марки Urals, это не повлияет на курс рубля», — подчеркивает Софья Донец.

Ольга Агеева

Обновлено: 25.07.2023 11:07