Mail.RuПочтаМой МирОдноклассникиИгрыЗнакомстваНовостиПоискВсе проекты
8 апреля 2013, источник: Газета Коммерсантъ

«Ренова» возвращается в металлургию

Получив средства от продажи ТНК-ВР, группа «Ренова» Виктора Вексельберга решила вложиться в европейскую черную металлургию. Она может потратить до €350 млн на покупку швейцарского производителя спецсталей Schmolz+Bickenbach, которая начала искать инвесторов из-за тяжелого финансового состояния. В «Ренове» считают актив перспективным, а проблемы — временными. Но аналитики указывают на риски, так как стальной рынок Европы в кризисе, перспективы восстановления туманны, а производственные издержки на нем выше, чем в других регионах

Получив средства от продажи ТНК-ВР, группа «Ренова» Виктора Вексельберга решила вложиться в европейскую черную металлургию. Она может потратить до €350 млн на покупку швейцарского производителя спецсталей Schmolz+Bickenbach, которая начала искать инвесторов из-за тяжелого финансового состояния. В «Ренове» считают актив перспективным, а проблемы — временными. Но аналитики указывают на риски, так как стальной рынок Европы в кризисе, перспективы восстановления туманны, а производственные издержки на нем выше, чем в других регионах.

Швейцарская Schmolz+Bickenbach AG (SB AG) сообщила, что ее основной акционер Schmolz+Bickenbach GmbH & Co. KG (SB KG; 40,46%) заключила с багамской Renova Industries Ltd эксклюзивное соглашение, предполагающее участие последней в «реструктуризации акционерного капитала». Renova Industries — структура группы «Ренова» Виктора Вексельберга. Представитель «Реновы» Андрей Шторх сказал «Ъ», что компания профинансирует участие SB KG в готовящейся допэмиссии SB AG, в ходе которой мажоритарий должен как минимум сохранить пакет. Если миноритарии не захотят принять участие в допэмиссии, то Renova готова дать средства для выкупа 100%.

По словам Андрея Шторха, полный выкуп допэмиссии может обойтись в €350 млн (точный объем размещения не раскрывается; на закрытии торгов в пятницу SB AG стоила €279 млн), соответственно 40,46% — в €140-150 млн. Конкретные сроки проведения допэмиссии и другие ее параметры определит совет директоров SB AG, дата заседания пока не назначена. Впоследствии «Ренова» войдет в состав акционеров «пропорционально совместному с SB KG участию в допэмиссии», говорят в группе. Фактически это означает, что «Ренова» получит пакет SB KG (с представителями этой компании «Ъ» связаться не удалось).

SB AG находится в непростом финансовом состоянии: по итогам 2012 года компания получила убыток и была вынуждена пролонгировать кредиты на €930 млн до весны 2015 года. С марта SB AG начала искать инвесторов. Источник «Ъ» рассказывает, что SB KG — семейная компания, которая контролирует SB AG уже в третьем поколении, но сейчас у семьи нет средств на финансовую поддержку актива. Для «Реновы» это первое анонсированное приобретение после продажи ею в марте доли в ТНК-BP за $7 млрд. В интервью каналу «Вести 24» 3 апреля Виктор Вексельберг говорил лишь, что около 15-20% средств, вырученных от продажи пакета в ТНК-BP, «Ренова» планирует вложить в энергетику (группа владеет «КЭС-Холдингом» и Avelar Energy Group).

Schmolz+Bickenbach AG — основанный в 1919 году концерн, специализирующийся на выпуске спецсталей. Владеет шестью производствами в Германии, Франции, Канаде, Швейцарии и США. По итогам 2012 года продажи стальной продукции составили 2,04 млн т (падение на 10%); выручка — €3,58 млрд (снижение на 9,2%); EBITDA — €151,8 млн (снижение на 48,8%); чистый убыток — €157,9 млн (против прибыли €42,7 млн в 2011 году); чистый долг на конец года — €902,8 млн. На декабрь 2012 года структуры SB KG владели 42,36% акций, еще 6% принадлежало Gebuka AG, free float составлял 51,64%.

«Ренова» уже получила возможность влиять на работу SB AG, образовав с SB KG группу, которая может голосовать 20,46% акций. Аналогичное соглашение у SB KG есть с Gebuka — совместно компании голосуют 26%. В «Ренове» считают SB AG «хорошим активом, столкнувшимся с временными сложностями». «Поскольку компания специализируется на выпуске продукции с большой долей добавочной стоимости, цена на нее менее подвержена циклическим колебаниям спроса, чем продукция сталелитейной отрасли в целом»,-- полагают в группе.

Но аналитики более пессимистичны. «С учетом долговой нагрузки и низкой EBITDA “Ренова” согласилась заплатить за актив высокую цену»,-- говорит аналитик БКС Олег Петропавловский. Цены на стальную продукцию продолжают снижаться, поэтому для обслуживания долга концерна «Ренове» может понадобиться дополнительное инвестирование в него, объясняет аналитик. Но, уточняет он, рынок спецсталей довольно узкий, на нем преобладают долгосрочные контракты, благодаря чему их производители не так сильно подвержены колебаниям цен и экономическим спадам. Но прогнозы БКС относительно восстановления потребления стали в Европе осторожные: процесс займет не менее трех-пяти лет. Игорь Лебединец из «ВТБ Капитала» соглашается, что цикл стального рынка направлен вниз, а восстановление в Европе и Китае идет хуже прогнозов. К тому же, добавляет аналитик, ситуация в Европе сложнее из-за высоких фиксированных издержек, в том числе на персонал. С проблемами на своих европейских заводах уже столкнулись НЛМК, Evraz, «Северсталь», «Мечел». И даже сегмент спецсталей в регионе менее рентабелен, чем в целом по рынку: у самой SB AG рентабельность по EBITDA в 2009-2011 годах составляла 7-8% при среднерыночном показателе 10-15%.

Анатолий Джумайло