Mail.RuПочтаМой МирОдноклассникиИгрыЗнакомстваНовостиПоискВсе проекты
25 мая 2010, источник: Ведомости

Страхи инвесторов могут привести к новому цунами

Паника на рынках грозит заморозкой кредитования и новой волной спада экономики; гуру расходятся во мнении, повторится ли обвал 2008 г.

Стратеги и гуру расходятся во мнении, повторится ли обвал 2008 г.

Сегодня очередная волна распродаж на биржах по всему миру подогрета событиями в Южной Корее и в Испании. Индексы в Европе и Азии падают на 3-3,5%, фьючерсы показывают вероятность падения Dow Jones ниже 10000 пунктов. Нефть дешевеет на 3,5%. Угроза военного конфликта с КНДР и проблемы испанских банков в моменте подкрепляют более долгосрочные опасения. Кризис доверия на кредитном рынке может ударить по экономическому восстановлению.

Шторм или цунами
Нервозность инвесторов не оправдана — события, сопоставимого с крахом Lehman Brothers в 2008 г., не произошло. Так считает часть инвестиционных стратегов, полагая, что волатильность на рынках устаканится сама собой. Другая часть ждет усугубления долгового кризиса в Европе, распространения его на другие страны и торможения мировой экономики из-за спада кредитования в результате волны бегства от рисков.

Профессор Нуриэль Рубини, предсказавший кризис 2007-2008 гг., говорит о том, что Греция является «только верхушкой айсберга». В интервью 20 мая он спрогнозировал падение фондового рынка еще на 20%. «Экономика некоторых стран оказалась перед перспективой рецессии “двойного дна” (W-образной)», — считает Рубини. С начала мая рынки развитых стран и российский уже потеряли 5-10%, индексы некоторых развивающихся просели на 15-20%.

С такой оценкой спорит президент YCMNET Advisors Майкл Йошиками. «Банковская система борется с трудностями, она не такая хрупкая, какой оказалась однажды. Восстановление экономики будет сложным, но оно продолжается», — пишет Йошиками в своей колонке на CNBC.com. Эксперт советует не игнорировать страх, но не становится его рабом.

«К счастью, игроки не успели набрать так много позиций с “плечом”, как в 2007-2008 гг., большинство хедж-фондов сильно under-leveraged, а институциональные инвесторы в своей массе так и не вернулись из консервативных инструментов в рисковые, — полагает начальник управления аналитических исследований УК “Уралсиб” Александр Головцов. — Поэтому вряд ли мы увидим такой же масштабный обвал. Тем не менее рынкам суждено отпадать свое, пока инвесторы не убедятся, что мировая экономика жива, а Европа способна платить по долгам».
Не у кого занять
Паника инвесторов сама по себе ведет к осуществлению их худших ожиданий. Стоимость денег для испытывающих трудности заемщиков растет слишком быстро, снижая вероятность благополучного рефинансирования и сокращения расходов. На фоне развития кризиса довермя падает и желание рисковать в принципе. Инвесторы и банки не стремятся вкладывать деньги и предпочитают избавляться от все большего числа активов.

Показатель, характеризующий нежелание банков одалживать, спред Libor-OIS, вырос до 31 базисных пункта — максимум с июля 2009 г. По данным British Bankers' Association, стоимость трехмесячных межбанковских кредитов в долларах также увеличилась до уровня начала июля прошлого года, передает Bloomberg. Ставка LIBOR выросла до 0,536%, ее значение увеличивается 11-й день подряд. Более высокие ставки означают рост риска контрагента в банковском секторе. И это ведет к бегству в качество", — говорит валютный стратег Bank of Singapore Сим Мо Сионг.

Аналитики агентства Moody's считают, что на таком фоне уже произошедшее за минувший год сокращение кредитования приведет к увеличению числа дефолтов по долгам в Европе.