Узбекистан, присоединившийся к ЕАБР в 2025 году, в докладе аналитиков представлен впервые, и макроэкономический прогноз по стране был сделан на основе собственной модели. В нем представлены такие разделы, как рост экономики, инфляция, основная ставка рефинансирования и курс сума.
В прогнозе отмечаются устойчиво высокие темпы роста экономики Узбекистана. Так, в 2025 году средний рост ВВП составит 6,5%, в 2026 — 6,3%, а в 2027 — 6,4%. Это обусловлено такими факторами, как устойчивый внутренний спрос, наращивание экспорта драгоценных и цветных металлов, текстиля и сельхозпродукции, а также масштабными госинвестициями в транспортную, коммунальную и ирригационную инфраструктуру, ростом денежных переводов и объемов кредитования, улучшением условий торговли, в основном за счет высоких цен на золото. Все эти внутренние источники роста с запасом смягчат негативное влияние от эффектов замедления глобальной экономики.
До конца 2025 года инфляция, как предполагается, продолжит замедляться и к концу 2025 года снизится до 8,1%. Этому способствуют ослабление сума и повышение тарифов на электричество и услуги ЖКХ. Согласно анализу, к концу 2027 года ожидается дальнейшее замедление инфляции до 5,4%, что близко к целевому ориентиру Центробанка Узбекистана.
Согласно прогнозу ЕАБР, ЦБ Узбекистана сохранит основную ставку 14% до конца 2025 года. А постепенное замедление инфляции и стабилизация инфляционных ожиданий позволят поэтапно смягчить денежно-кредитную политику в 2026—2027 годы. Ожидается, что к 2027 году ставка опустится до 11%.
Прогнозируют, что среднегодовой курс сума к доллару составит 13 208 в 2025 году, причем увеличивающиеся объемы денежных переводов и устойчивый рост экспорта будут оказывать поддержку национальной валюте. Ожидается постепенное ослабление сума на 3−4% в год в среднесрочной перспективе.
Торговый дефицит компенсируют за счет денежных переводов трудовых мигрантов, которые продолжат расти в текущем году до $14,8 млрд (на 23%). Ожидается, что эта динамика замедлится до 5,5% в 2026 году.
В прогнозе ЕАБР также рассматриваются риски, с которыми может столкнуться Узбекистан в ближайшие годы. Это замедление экономического роста в странах — основных партнерах, что приведет к сокращению узбекского экспорта, колебанию мировых цен на сырье и ухудшению условий на глобальных финансовых рынках.
Напомним, что на заседании Высшего евразийского экономического совета в декабре 2024 года Шавкат Мирзиёев отмечал, что вступление в ЕАБР необходимо для формирования надежных финансовых источников продвижения совместных проектов.
По мнению заведующего сектором Центральной Азии ИМЭМО РАН Станислава Притчина, присоединение Узбекистана к ЕАБР — значимый и взаимовыгодный шаг как для самой финансовой организации, так и для республики. Подключение к ЕАБР расширит возможности для кредитования республики в условиях, когда не так просто привлекать средства.
