В Госдуме же делают более оптимистичный прогноз. Ключевая ставка может снизиться на 0,5 процентного пункта уже в феврале, а к концу года она и вовсе может составить 9−10%. С этим согласны и финансовые аналитики. По их словам, серьезных изменений в ближайшие полгода ждать не стоит, однако во втором полугодии можно ожидать снижения до 12−10%. Что будет по прогнозам с ключевой ставкой в 2026 году — в материале URA.RU.
Что было с ключевой ставкой в 2025 году
Банк России в 2025 году впервые за три года принял решение о снижении ключевой ставки, уменьшив ее с 21 до 20% годовых. Соответствующее решение было принято 6 июня. До этого регулятор понижал ключевую ставку в сентябре 2022 года. На последнем заседании ЦБ было решено закрепить ее на уровне 16%. Таким образом, в течение прошлого года она снизилась на 5%.
Прогноз ЦБ по ключевой ставке
В самом конце 2025 года в ЦБ прогнозировали, что согласно базовому сценарию окончательные решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом устойчивости замедления роста цен и динамики инфляционных ожиданий. Предварительно, инфляция снизится до 4−5%, что окажет влияние на ключевую ставку.
«Курс на понижение [ключевой] ставки взят, но будет аккуратным и постепенным — по мере восстановления баланса между растущим спросом и производственными возможностями экономики. Устойчивое замедление инфляции позволит нам постепенно снизить ключевую ставку до нейтральных значений», — сказано в сообщении ЦБ.
К концу 2026 года ключевая ставка снизится до 9−10%
Если Банк России осторожничает в прогнозах, то вот в Госдуме смотрят в будущее оптимистичнее. По мнению председателя комитета ГД по финансовому рынку Анатолия Аксакова, к концу года ключевая ставка Банка России может опуститься до уровня 9−10%.
«Все-таки жесткая политика ЦБ, на мой взгляд, позволит Центральному банку снизить ключевую ставку на заседании в феврале, несмотря на повышение налогов. Думаю, что он еще на 0,5 процентных пункта в феврале снизит ставку, в марте уже более решительно — на 1, а может быть даже 1,5 процентных пункта. Тенденция, которая наблюдается последние пять заседаний ЦБ, когда он поэтапно снижал ключевую, продолжится, причем более решительными шагами, ближе к лету или к осени. И, по моим прогнозам, ключевая ставка к концу года снизится до 9%, может быть, 10%», — предположил Аксаков.
Снижение в первом полугодии будет мягким
В первой половине 2026 года, вероятно, Банк России будет сохранять взвешенный подход к смягчению денежно-кредитной политики. Регулятор может продолжить поэтапное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов либо увеличить шаг до 100 базисных пунктов, однако, вероятнее всего, будет проводить такие изменения преимущественно в ходе основных заседаний.
Осторожность может сохраняться в первом квартале, а возможно, и все первое полугодие. Ближе к середине или со второй половины года ожидаем более заметных шагов по снижению ставки (на 200 базисных пунктов и более). В целом в этом сценарии есть шанс, что хотя бы к концу 2026 года ключевая ставка окажется на однозначном уровне.
На снижение может повлиять окончание украинского конфликта
Конец текущего года может ознаменовать снижение ключевой ставки до 12%. Она упадет еще быстрее в случае окончания конфликта на Украине. Таким мнением поделился эксперт по фондовому рынку Михаил Зельцер.
«Через год ждем ставку ЦБ 12%, и это сильный фактор переоценки акций и облигаций и восстановления курсов инвалют. Правда, нужно учитывать и внешний фон — на рынке присутствуют надежды на деэскалацию, но неопределенность геополитического исхода сохраняется. При урегулировании конфликта ставка ЦБ может падать быстрее», — сказал Зельцер.
Базовый и оптимистичный прогноз на конец 2026 года
Эксперты обозначили два возможных варианта действий регулятора при принятии решения по ключевой ставке — базовый и оптимистичный. Ими поделились аналитики SberCIB Investment Research.
В оптимистичном варианте предполагается более стремительное смягчение денежно-кредитной политики в первом полугодии 2026 года. Снижение ставки до 14% в марте, до 12% в июле и до 10% в октябре. Для реализации такого сценария, подчеркнули аналитики, необходимы существенное улучшение геополитической обстановки, сокращение экспортных дисконтов, а также снижение долгосрочных бюджетных рисков.
Ключевая ставка значительно снизится в 2027-м
Согласно предварительным оценкам Банка России, в 2026 году ключевая ставка останется на двузначном уровне, тогда как с 2027 года ее среднегодовое значение, как ожидается, снизится до долгосрочного нейтрального диапазона, который регулятор в настоящее время определяет как 7,5−8,5% годовых. Это будет означать переход ЦБ от жесткой денежно-кредитной политики к нейтральной, не оказывающей ни сдерживающего, ни стимулирующего влияния на экономический рост. Об этом заявила финансовый аналитик Ольга Беленькая.
Поскольку ЦБ сейчас видит долгосрочную нейтральную ставку на уровне 7,5−8,5%, то в «нормальной» ситуации к 6% она вряд ли придет в обозримой перспективе. Это возможно в случае необходимости перехода не к нейтральной, а уже к мягкой, стимулирующей денежно-кредитной политике, что возможно при избыточном сжатии внутреннего спроса и инфляции устойчиво ниже цели. Пока таких предпосылок нет.
Когда пройдет заседание ЦБ по ключевой ставке
Регулятор проведет заседание по ключевой ставке в феврале. Решение о ее возможном снижении будет принято регулятором 13-го числа.